锰硅硅铁：低估值下的风吹草动

2026-07-04 · 明利配资

核心观点： 偏多 本周锰硅盘面震荡上行。锰硅产量回落，钢厂端需求小幅回升，金属镁产量小幅回落。硅锰市场震荡运行，部分产区反馈电价或上移，生产成本压力增大，6517北方市场价格5520-5680元/吨，南方市场价格5650-5700元/吨。估值方面基差偏强运行，现货成交一般，合金厂利润持续低位，亏损较为明显，河钢招标定价5980元/吨。整体估值已处于底部区间，

核心观点： 偏多 本周锰硅盘面震荡上行。锰硅产量回落，钢厂端需求小幅回升，金属镁产量小幅回落。硅锰市场震荡运行，部分产区反馈电价或上移，生产成本压力增大，6517北方市场价格5520-5680元/吨，南方市场价格5650-5700元/吨。估值方面基差偏强运行，现货成交一般，合金厂利润持续低位，亏损较为明显，河钢招标定价5980元/吨。整体估值已处于底部区间，成本端明显上行推动，后续建议偏强对待。

月差： 中性 截至7月2日，硅铁9-1月差10元/吨，小幅走强。

现货：中性 硅锰市场震荡运行，部分产区反馈电价或上移，生产成本压力增大，6517北方市场价格5520-5680元/吨，南方市场价格5650-5700元/吨。河钢招标定价6050元/吨。

钢材产量： 中性 截至7月3日，Mysteel样本企业周度需求量12.4万吨，五大钢材周产环比小幅下行至864.16万吨。Mysteel样本数据螺纹占五大材比例环比小幅回升。

Mysteel样本数据螺纹占五大材比例环比小幅回落。

库存：中性 截至7月2日，锰硅仓单和有效预报合计39.36万吨。

成本利润： 偏多 合金厂利润持续低位，亏损较为明显，化工焦价格下降一轮，同时部分厂家电费有所上行，整体成本相对坚挺。

核心观点： 偏多 硅铁盘面震荡上行。硅铁产量小幅增加，钢厂需求部分环比小幅回落，金属镁产量环比下降，同比持续处于高位水平。硅铁利润回落，当前基差较强，部分厂家反馈电费上行。硅铁价格波动不大，市场活跃度一般，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5450-5500元/吨，75硅铁价格报5900-6000元/吨。河钢定价6100元/吨。关注后续煤炭端价格变动以及电费价格波动。

月差： 中性 截至7月2日，硅铁9-1月差10元/吨，小幅走强。

现货：中性 硅铁价格波动不大，市场活跃度一般，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5450-5500元/吨，75硅铁价格报5900-6000元/吨。河钢定价6100元/吨。

钢材&金属镁产量： 中性 Mysteel样本钢厂消费硅铁合计为2万吨，环比小幅回升。金属镁产量小幅回落。

库存： 中性 截止7月2日，硅铁仓单和有效预报合计3.35万吨，6月集中注销后回升，当前仓单低于去年同期水平。

成本利润： 偏多 原料端受煤炭价格影响较多，煤价高位波动，兰炭价格，后续有下降空间，部分厂家反馈电费上行，利润持续压缩。

锰矿港口库存合计558.8万吨，环比小幅累库；其中，天津港小幅累库至436.5万吨，显著高于去年同期水平；钦州港小幅去库至116万吨，仍高于去年同期水平。

天津港南非矿库存315.8万吨，环比大幅累库，加蓬矿15.5万吨，环比继续去库，显著低于去年同期水平，澳矿库存64.7万吨，小幅去库，仍显著高于去年同期水平。

天津港加蓬块为40.6元/吨度，澳块39.6元/吨度，南非半碳酸36.5元/吨度，锰矿市场延续低位筑底企稳运行，供强需弱、成本倒挂僵持格局下，贸易商报价整体企稳，成交集中在偏低位区间，但继续下压询货难度增加。

截止7月3日，硅锰周度产量上行至18.46万吨，内蒙日均产量环比小幅上行至15330吨/日；宁夏日均4040吨/日，已降至历史同期低点；云南日均产量1340吨/日；贵州日均产量1370吨/日；广西日均产量1545吨/日。

截止7月3日，Mysteel样本企业周度需求量12.4万吨，五大钢材周产环比小幅下行至864.16万吨。

Mysteel样本数据螺纹占五大材比例环比小幅回升。

内蒙市场价格在5680元/吨附近，天津地区5750元/吨。

本周化工焦价格持续高位，银川、鄂尔多斯、阿拉善25-40mm出厂价格分别为：1370、1320、1320元/吨。

截止7月2日，锰硅9-1月差-68元/吨，低位震荡。

截至7月2日，锰硅仓单和有效预报合计39.36万吨。

截止7月3日，供给端，周产量11.35万吨，环比小幅增加，内蒙日均产量5390吨，青海日均产量2365吨，宁夏日均产量3310吨，，陕西日均产量2245吨。

Mysteel样本钢厂消费硅铁合计为2万吨，环比小幅回升，接近去年同期水平。

金属镁天津港出口价格2360美元/吨；市场价格15850元/吨，环比持平。金属镁周产量20720吨，环比小幅回落，仍处于同比高位水平。府谷地区工厂主流出厂稳定在15800元/吨现汇，小厂和贸易商低价货源稍有减少，镁价止跌企稳后，市场低迷情绪亦有所缓解，暂时不予补进维持观望外，市场交投活跃度略有回暖。

截止7月2日，75硅铁海外FOB价格1225美元/吨，72硅铁海外FOB价格1160美元/吨，环比小幅回落。

截至7月3日，主流区域兰炭小料报价持稳，当前价格分别为陕西地区800元/吨，宁夏地区840元/吨，内蒙古地区790元/吨。氧化铁皮价格670元/吨。

截至7月2日，硅铁点对点利润回落明显。

内蒙、宁夏、陕西、青海地区生产利润分别为-157、-101、-105、348元/吨。

截至7月2日，硅铁9-1月差10元/吨，小幅走强。

截止6月25日，硅铁仓单和有效预报合计2.5万吨，6月集中注销后回升，当前仓单低于去年同期水平。